Popular Republic of Private Equity
Se tenait fin mai à Pékin le sommet de la Finance et de l'Industrie du High Tech, l'occasion pour les acteurs chinois de la banque, des Private Equity et entrepreneurs de se rencontrer pour discuter affaires.
C'est tout le secteur des PE (Private Equity) qui a atteint un pic en 2007 selon Alex Ding, vice président de l'Asia Business Consulting Capital (ABC) : alors que les PE représentaient seulement 11,7 milliards de dollars en Chine sur un total global de 738 milliards en 2006, sur les trois premiers mois de 2007, c'est déjà 7,6 milliards de dollars qui ont été investis à travers ce type d'institution financière.
Quels sont les facteurs et relais de croissance de ce secteur ?
Selon Xia Xiaoning, directeur manager de AIF Capital, premièrement il existe un nombre croissant de cibles potentielles d'investissement, que ce soit des entreprises d'état ou des entreprises privées à succès. La Chine se retrouvant au cœur de la supply-chain d'industries très variées, les opportunités d'investissements suivent la tendance de fond économique. De plus, les firmes chinoises jouissent d'une profitabilité sans précédent, on peut observer des profits multipliés par 10 en quelques années. Enfin, une meilleure information et reconnaissance du formidable levier pour les petites et moyennes entreprises que constituent les PE est un troisième facteur. La Chine est unique, nul part ailleurs au monde on retrouvera un tel foisonnement de chances à saisir, il n'y a qu'à prendre l'exemple de l'automobile et de ses fournisseurs, faire la comparaison en terme de santé et de perspective de croissance pour mieux en prendre la mesure. Autre exemple, le secteur de l'assurance chinois ressemble à celui des Etats-Unis d'il y a 50 ans.
Dans quels secteurs les investisseurs PE consacrent leurs énergies ?
Ils se concentrent essentiellement sur les leaders traditionnels de l'industrie, c'est-à-dire des entreprises d'Etat mais leurs appétits s'étendent aussi au-delà de cette sphère classique en partie à cause de l'appréciation du RMB et la montée des prix des matières premières qui ont érodé les profits. De plus, beaucoup d'entreprises n'ont pas encore atteint la maturité nécessaire pour lancer des IPO d'où une nouvelle fenêtre d'opportunités pour les PE.
Les entreprises dans les secteurs de la pharmacie, la pétrochimie et l'énergie solaire ont les faveurs des investisseurs mais les choses changent vite de ce côté ci du monde, et les business du jouet pour enfants, de l'habillement ou des salons de beautés sont dans le viseur des PE. A suivre aussi les secteurs qui ont la faveur de politique favorable du gouvernement à Pékin, notamment dans l'environnement.
Les services financiers continuent à attirer les firmes de PE, mais le secteur arrive à maturité car tous les grands players en banque commerciale, assureurs nationaux se sont concentrés sur ces sujets. D'où un challenge supplémentaire pour être assez créatifs et attirer des partenaires qui proposent des technologies innovantes mais aussi qui savent les vendre. Les expertises en ventes et marketing sont aussi à ne pas prendre à la légère selon l'expérience de la CITIC.
Le jeu n'est pas t-il pas aussi trop risqué à l'image de la bourse de Shanghai qui atteint des sommets d'irrationnels ?
C'est le sens du discours modérateur de Xia Xiaoning de AIF Capital, qui annoncent l'explosion de bulles spéculatives dans certains secteurs.
Les chiffres un peu arrangés afin d'attirer de l'argent frais, un manque parfois de vision à long terme sur la façon d'utiliser les nouvelles ressources ainsi que la compétition féroce que se livre les firmes de PE sont les grands challenges que doit relever Xia qui appelle d'autre part à la prudence lorsqu'il constate que des accords sont conclus plus à la hâte qu'après une claire et saine réflexion sur la pertinence de l'investissement.
Les entrepreneurs chinois favorisent toujours la lancée d'une aventure à la NYSE, mais le niveau d'exigence des régulateurs financiers américains est tel que c'est parfois une stratégie à risques. Toutefois, comme le souligne Michael Yang, directeur d'Asia Pacific et qui conseille les entreprises chinoises qui veulent être listées à la prestigieuse bourse américaine, des avantages existent, notamment une levée de fonds potentiellement très importante, très favorable pour une croissance rapide et alors que de moins en moins d'entreprises d'Etat se lancent, ce sont les entreprises privées chinoises qui prennent le relais.
Benoît Boisseuil (http://lustintranslation.blogspirit.com
